原油：美国战略库存开始补库，汽油库存下降，油价连续上涨

【原油收盘】截至8月10日收盘：NYMEX原油期货09合约84.40涨1.48美元/桶或1.78%；ICE布油期货10合约87.55涨1.38美元/桶或1.60%。中国INE原油期货主力合约2309跌0.9至624.2元/桶，夜盘涨15.7至639.9元/桶。

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【市场动态】从消息层面来看，一是，08月04日当周EIA美国国内原油产量增加40.0万桶至1260.0万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加585.1万桶至4.46亿桶，美国战略石油储备（SPR）库存增加99.5万桶至3.478亿桶， EIA汽油库存 -266.1万桶，EIA精炼油库存 -170.6万桶。二是，拉克将9月销往亚洲的巴士拉重油设在贴水1.90美元/桶，并将销往亚洲的巴士拉中质石油官方售价（OSP）设在溢价1.40美元/桶。三是，EIA发布短期能源展望报告预计，2023年布伦特原油价格将为82.62美元/桶，此前预期为79.34美元/桶；2023年WTI原油价格为77.79美元/桶，此前预期为74.43美元/桶；四是，美联储哈克表示，美国经济正处于平稳降落的轨道上，美联储可能已经达到可以保持利率稳定的阶段，将需要暂时保持利率稳定；欧洲央行消费者调查显示，未来12个月欧元区通胀率料为3.4%，较此前调查有所下降。消费者对经济增长预期变得不那么消极。

燃料油：小幅上涨

【盘面回顾】截止收盘国内FU09价格报3665元/吨，贴水新加坡9纸货0.2美金；LU10报价4472元/吨升水新加坡9纸货0美金。

【产业表现】上周新加坡燃料油库存增加31.46万吨至360.96万吨，ARA燃料油库存减少7.8万吨至124.5万吨，国内FU仓单库存4160吨，LU仓单库存为2930吨

【盘面回顾】BU10报价3713元/吨

【基本面情况】根据钢联数据显示，本周，在供给端，华东地区沥青产量3.15万吨，山东地区沥青产量减少0.27万吨，中国沥青产量增加3.65万吨，至74.65万吨。中国沥青开工率增加3.1至45.3%，山东地炼开工率增加2.8%至59.4%，山东地区炼厂库存增加2.3万吨，山东地区社会库存增加0.1万吨，中国沥青社会库存减少1.2万吨，中国沥青企业库存增加2.9万吨。

LPG早评：油价大涨，PG10合约偏弱

【价格表现】昨日EIA周度汽油库存下降幅度超预期，油价大涨，布油有向上突破85-87阻力区的迹象，向90靠拢。外盘丙烷价格继续弱于原油，9月FEI涨3美元/吨至630美元/吨，9月FEI与CP价差至98美元/吨，9月中东离岸贴水维持在10美元/吨。国内民用气现货价格小幅上涨后至4600元/吨附近，仓单11388手不变。

【观点】FEI/CP价差和PDH利润继续回落后，中东离岸贴水开始回落，市场对中东货的买兴边际减弱，继续观察中东离岸贴水的变化。布油大涨和丙烷基本面边际减弱形成博弈，外盘丙烷高位震荡，等待油价回落后或看到丙烷有更大程度的跌幅。策略上，9月合约高持仓和仓单使博弈属性更为激烈，交易难度大，同时基差偏强后PG2310合约做空价值更高。

【盘面动态】: 周三甲醇日盘收于2356

【现货反馈】: 周三现货报盘有限，适价跟进，基差09-0

【库存】: 本周甲醇港口库存小幅累库，受台风影响整体外轮卸货速度一般。江苏主流区域提货受船发支撑有所好转，浙江地区维持刚需消耗。广东地区周内表现去库，而福建地区周内进口船只补充，下游平稳消耗，库存表现累积。

【南华观点】:盛虹装置开车虽然从利润的维度来看似乎并不合理，但是已成既定事实，也无从改变。同时由于上游的利润大幅修复，8月上游装置稳定性大概率高于6-7月，平衡表的主要潜在变化则在于需求端宝丰与渤化的落地时间，虽然从供需来看8月仍是宽松的（假设不考虑宝丰开车与渤化检修），但盛虹的重启大大的缓解了8月的平衡表矛盾，限制了近端的累库幅度，缓和了矛盾，01极强的季节性也使得这份小幅累库的平衡表交易意义明显下降了，同时也关闭了甲醇最后的做空窗口。周二市场传出宁夏出现事故，但据了解并不影响生产。估值维度动力煤端中性偏弱，但是利润进一步修复带来的供应潜在增量似乎已经不大。估值上下两端短期也无法形成共振，近端整体矛盾不清晰，供需、估值维度均已不再有比较明确的逻辑，整体暂时保持观望。

PVC：台塑涨价超预期 出口再度放量

【盘面动态】：盘面再度反弹。

【南华观点】：本周台塑报价超预期，印度涨幅在80美金，导致国内价格显得很便宜，个别电石法780美金附近出口大幅放量，但是乙烯法价格还是不太有弹性，高价成交一般，总体单日成交量3万吨附近。我们认为近日外盘价格上涨过快，国内出口价格已经接近美国CFR印度的价格，市场需要时间消化，高价成交乏力也是一些证明，单日的成交放量可能只是基于贪便宜。国内基本面来看，仓单明显增量，进入8月之后交割逻辑开始发力，叠加整体化工板块的回落，整体 PVC也出现了一定的回调。同时烧碱开始企稳反弹，虽然电石也在走强，但是电石与兰炭环节利润开工率均在走高，反弹不具备持续性。氯碱利润也出现了一定的走阔。总体而言我们认为近日的出口行情已经演绎的比较极端，关注后面出口确认走弱的做空机会。

苯乙烯：油端表现强势

【盘面动态】周三盘面再度表现强势上涨，09合约收于8510点

【现货反馈】周三日盘结束，苯乙烯现货8610 / 8630（↑20），现货基差09+250；纯苯现货：7680 / 7730（+30/+30），EB-BZ价差在930。

【库存】卓创口径，本期华东港口库存5.25wt，较上期下降1.72wt；企业库存11.73，较上期增加1wt。

【南华观点】昨日苯乙烯跟随原油上行，原油突破至新高，带动油系化工价格重心。周二苯乙烯盘面上行，市场炒作浙石化60wtPOSM装置停车检修，该装置前期生产时候负荷没有拉满，本来就偏低，停车后影响并没有那么大，但是在港口库存绝对值偏低的情况下，仍对盘面产生了一定利好波动。近端来看，从结构上来说，苯乙烯基本面弱于纯苯，一方面苯乙烯短期面临的问题在于下游反馈开始走弱，自身供应端在宝丰开车，峻辰回归等情况下供应将会有所增量，同时市场还关注浙石化新的乙苯脱氢这套装置的投产问题。但另一方面了解到的情况，下游三S炼厂的预售订单是有部分没有锁定原料的，还是会有一定补库需求在。由于纯苯环节较为强势，当前纯苯定价苯乙烯绝对价格，纯苯的几个利好点在于，第一点，虽然当前看到调油方面数据上有所走弱，但市场仍有成交，或还有一段延续性，具体观察市场成交情况；第二，下游酚酮等表现较好，对纯苯价格仍存支撑。但纯苯国内进口窗口打开，关注进口增量带来的港口累库节点。定调观点当前苯乙烯趋势性上涨动能走弱，震荡偏强格局。

【盘面动态】上一交易日沪胶主力收盘11995（35），最高12035，最低11905。RU2401收盘12980（90），9-1价差较上一交易日走扩-985（-55），NR2310-RU2309价差略缩-2525（45），NR2310-RU2401价差略扩-3510（-10）。

【现货反馈】供给端：国内海南产区走跌，制全乳价格10400（-100），制浓乳胶价格10400（-100），二者价差0（0）。云南产区降水较多，原料产出不多，收购价高于海南，制全乳价格10600（-100），制浓乳胶价格10600（-100），二者价差0（0）。泰国近期原料产出上量，昨日胶水价格41.4（0.2），杯胶价格37.35（0），胶水-杯胶价差低位4.05（0.2）。需求端：预计本周中国轮胎样本企业产能利用率或小幅提升。半钢胎方面，各工厂表示目前订单较为充足，随着磨具调整逐步稳定，产能利用率仍存微幅提升可能。全钢胎方面，据了解周内检修企业陆续复工，随着产能逐步恢复，将带动整体产能利用率恢复性提升。

【库存情况】据隆众资讯统计，截至2023年8月6日，中国天然橡胶社会库存160.19万吨，较上期增加1.31万吨，增幅0.83%。中国深色胶社会总库存为110.9万吨，较上期增加0.41%。其中青岛现货库存环比增加0.57%；云南库存增加0.55%；越南10#增加2.49%；NR库存小计下降2.32%。中国浅色胶社会总库存为49.2万吨，较上期增加1.78%。其中老全乳胶环比下降1.07%，3L环比增加3.13%，RU库存小计增加4.85%。

【南华观点】9-1价差较上一交易日走扩至985，NR09- RU10价差略缩至2525，NR2310-NR2401价差略扩至3510。RU主力2309合约进入交割月，面临多空减仓博弈RU2401合约在9-1价差不断走缩后，昨日重新走扩，日内盘面波动较大，资金主导。深色胶上周国内库存小幅增加，近日20号胶小幅回调，RU2309-NR2310价差向2500靠近，RU2401-NR2310在3500附近。外盘新胶昨日尾盘走高，近两周基本维持contango结构。下游轮胎需求持稳，现货市场较为平淡。RU09合约已无故事可讲，01合约近期较09走跌更多，定价相对较低，移仓还需观望。NR10合约估值也受深色胶库存高位主导，定价相对低位。

策略：09合约临近交割，建议平仓了结头寸；9-1价差处于同期低位，建议暂时观望01合约。套利考虑参与NR2310- RU2401反套。