期债有望重拾涨势

2023-06-27 04:15:12 来源:金融界


(相关资料图)

国内部分经济数据波动,市场避险需求上升。与此同时,央行为了呵护经济,开始采取降息的操作,这对国债产生进一步的提振作用。在上述两个因素的作用下,国债有望重拾涨势。

国债配置需求上升

近日,国内5月份的经济数据陆续公布,显示国内经济复苏动能出现了一定程度的波动。国家统计局公布的数据显示,1—5月国内累计固定资产投资完成额为188815亿元,同比上升4%,增速为今年的低点,说明国内投资氛围有所降温。5月份社会消费品零售总额为37803亿元,同比上升12.7%,虽然增速低于4月份的水平,但是仍然为近3年的第二高点,说明随着疫情管控的放开,国内消费明显复苏。海关总署公布的数据显示,5月份国内对外贸易总额、出口总额、进口总额、贸易顺差分别为5011.9亿美元、2835亿美元、2176.9亿美元、658.1亿美元,同比分别下降6.2%、7.5%、4.5%、16.1%。进出口数据的全面回落主要是由于前期积压的出口订单集中释放后,外贸市场的需求进入阶段性的空窗期,加之国外主要经济体去库存压力较大,进一步抑制了海外市场的需求。整体来看,拉动国内经济的“三驾马车”出现了较为明显的分化。

整体来看,国内经济数据受外部因素的影响有所回调,在这种情况下,国内市场资金的风险偏好或下降,对国债的避险配置需求将相应上升。与此同时,在目前的经济状况下,央行的货币政策或调整,也有利于国债的上涨。

央行降息产生支撑

3月底,央行下调存款准备金率之后,整个二季度央行的货币政策呈现稳定的态势,央行维持LPR不变,主要通过调整逆回购、中期借贷便利投放量来调整市场利率水平。然而,5月份国内CPI同比增速为0.2%,国内通胀处于低位。为了坚定市场主体信心,央行于6月13日下调7天期逆回购和常备借贷便利(SLF)的利率10个基点;6月15日,央行下调MLF中标利率10个基点。市场预期央行在20日左右的LPR利率调整窗口期会下调LPR利率。短期来看,临近年中,市场进入资金需求高峰,市场利率特别是短期市场利率将呈现强势的走势。但是随着央行降息逐渐落地,国内市场利率整体重心将下移,这对于国债将产生支撑作用。

后市预测

综上,国债期货价格处于高位,近期出现了技术性的回调,但是部分国内经济数据表现不佳,市场对于国债等固收资产的配置需求仍然较高。与此同时,央行为了稳定国内经济开始降息,这有助于降低国内融资成本,对于国债价格也产生支撑作用。基于上述判断,我们认为国债近期的回落以技术性回调为主,国债整体的上涨趋势并没有改变,因此建议逢低买入的操作策略。(作者单位:汇果实业)

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